沪深上市房企资产负债率上升 短期偿债能力待提高

“沪深房地产上市公司资产负债率在2007年大幅上升，至76.49％，负债风险显著提高。同时，部分沪深房地产上市公司在多次加息后资本成本上升，EVA（经济增加值）降幅明显。”中国指数研究院近日发布的一项有关房地产上市公司研究成果，值得投资者和企业关注。

上述机构的研究报告指出，多次加息后，部分沪深房地产上市公司的资本成本上升，EVA降幅明显。

2007年以来，我国央行多次加息，截至去年12月27日，一年期贷款利息已达7.47％，相对年初提高1个百分点以上。因此，尽管多数企业EVA呈增长趋势，但少数沪深上市公司EVA下降起到一定的警示作用。数据显示，近百家沪深房地产上市公司中，超过60％的公司2007年EVA为负，导致沪深上市公司资产成本压力日益加大。

报告指出，沪深房地产上市公司资产负债率在2007年大幅上升，突破了70％的大关，并于2007年底达76.49％，与上年相比提高了7.39个百分点。此外，从流动比率（即企业流动资产中在短期债务到期时，变现用于偿还流动负债的能力）来看，该数值一般应该大于2，而沪深房地产上市公司该指标稳定在1.7-1.8的水平，短期偿债能力仍有待提高，特别是在2007年末以来，部分城市房地产市场交易量下降明显的情况下。

中国指数研究院常务副院长黄瑜表示，负债率高企和流动比率过低的状况应该得到高度关注。

黄瑜还表示，在目前银根紧缩时期，上市公司如何提升对资本市场的认识，根据不同的市场环境灵活有效地使用债券、信托、引进战略合作伙伴等不同方式扩大企业资金来源，是企业存活、乃至做大做强的关键。

苏州高新董事长纪向群也表示，资金链是地产开发企业赖以生存的关键，资本成本的不断上升，必须得到开发商的重视。拓展融资渠道、降低融资成本是关键。

进入2008年以后，受国内外市场低迷和相关政策影响，房地产企业IPO上市数量和融资规模同比大幅下降，但为了尽快进入资本市场，资产注入、重组和借壳上市已经成为部分非上市公司进入资本市场的新选择。

而对于市场所关心的地产股，报告指出，尽管受国内外宏观经济波动和相关政策影响，自2007年第四季度以来，股市波动明显，在股市波动频繁、市场人气较弱的大环境下，行业龙头企业仍是“避风港”。一方面，行业龙头企业有大量预收账款，2008年业绩高速增长可期。另一方面，从长期来看，行业龙头企业能够给投资者带来更高的回报。此外，行业龙头企业凭借更高的市场认可度、多样化的融资渠道、更有效的管理体制，能够更有效地抵抗市场短期波动对企业经营带来的影响，实现更稳健的业绩增长。

报告还发布了“2008沪深房地产上市公司综合实力前十”。评价显示：万科A、保利地产、金地集团位居前3位，招商地产与金融街并列第四，北辰实业、首开股份、泛海建设、陆家嘴、中华企业分列6至10位。